Война США с Ираном может спровоцировать дефляцию в США и других странах. С таким неожиданным предупреждением выступил главный инвестиционный стратег BCA Research Марко Папич.
Это кажется нелогичным на фоне роста цен на нефть, который традиционно считает проинфляционным фактором. Но все дело в том, что война с Ираном рискует спровоцировать период чрезмерных инвестиций, что в долгосрочной перспективе неизбежно окажет негативное давление на цены.
«Таким образом, реальным следствием кризиса в Ормузском проливе станет резкий рост капитальных затрат, который может оказаться ненужным», — написал Папич в записке для клиентов во вторник.
Он предположил, что экономика США и мира может столкнуться с дезинфляцией (когда темпы инфляции снижаются) или дефляцией (когда цены резко падают) где-то до 2030 года.
«К 2030-м годам мир может быть наводнен альтернативными источниками энергии, новыми транспортными коридорами (как оптоволоконным, так и спутниковым интернетом), множеством заводов по производству полупроводников и так далее. Такой мир, скорее всего, будет характеризоваться замедлением инфляции или дефляцией», — приводит Business Insider слова аналитика.
Хотя дезинфляция, или замедление темпов роста цен, как правило, является позитивным сигналом для политиков и потребителей, падение цен часто свидетельствует об экономическом спаде.
Дефляция может быть более проблематичной, чем чрезмерная инфляция. Политики могут повышать процентные ставки, чтобы сдержать рост цен, но они могут снижать ставки лишь до определенного предела, чтобы стимулировать спрос. Именно поэтому экономика Японии, один из самых печально известных примеров затяжной дефляции в истории, стагнировала почти три десятилетия после того, как цены начали падать в 1990-х годах.
Папич отметил резкое изменение приоритетов на рынках в последние годы в сторону повышения устойчивости цепочек поставок. По его словам после проблем с поставками таких материалов, как микросхемы, природный газ и удобрения, создание избыточных производственных мощностей стало «критически важной целью» макроэкономической политики во всем мире. Однако цепочки поставок вовсе не выглядят «хрупкими», поскольку мировая экономика продолжает функционировать даже в условиях закрытия Ормузского пролива, через который обычно проходит около пятой части мировых поставок нефти на мировые рынки.
США планируют потратить миллиарды долларов в ближайшие годы на наращивание потенциала цепочки поставок. Этим летом Министерство энергетики выдало кредиты на сумму 17,5 миллиардов долларов для развития американской ядерной цепочки поставок и выделило 500 миллионов долларов на проекты, связанные с переработкой минералов и материалов, производством батарей и созданием мощностей по переработке отходов.
Эти расходы также совпадают с бумом искусственного интеллекта, при этом некоторые рыночные эксперты предупреждают, что инвестиции в энергетическую инфраструктуру и центры обработки данных достигают экстремальных значений. Meta*, Microsoft, Amazon и Alphabet, четыре крупнейших инвестора в ИИ, планируют потратить в текущем году рекордные суммы на капитальные вложения, связанные с этой технологией: согласно последним прогнозам, они превысят 700 миллиардов долларов. По оценкам Goldman Sachs, капитальные затраты этих четырёх компаний к концу десятилетия должны превысить 5 триллионов долларов, что превзойдет ВВП Японии.
«Повторяющиеся шоки предложения подталкивают государственные и коммерческие расходы не только на оборону, но и на энергетику, инфраструктуру и резервирование цепочек поставок. Ценовое давление пока останется высоким, но избыточные мощности могут привести к дезинфляции в 2030-х годах», — сказал Папич.
______________
* Решением Тверского районного суда города Москвы от 21 марта 2022 года деятельность компании Meta Platforms, Inc. (соцсети Facebook и Instagram) запрещена в России как экстремистская.
